新华财经北京6月12日电在我国间接融资比重较大的背景下，依托大型商业银行成立的金融资产投资公司（AIC）作为连通间接融资和直接融资的桥梁，有望成为改变我国融资结构的“窍门”。
自2024年9月14日，国家金融监督管理总局印发《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，将试点范围从上海扩大至18个大中型城市以来，AIC股权投资试点政策稳步推进，逐渐开始全国布局、带动地方。近期又有3家依托于银行体系的AIC获批，为科创领域带来新气象。
AIC推动资本流向战略性新兴产业
我国首批AIC公司成立于2017年，初期主要开展市场化债转股业务，致力于帮助企业降低杠杆、化解风险。2020年初，在监管政策的持续支持下，AIC的业务范畴逐步拓展至股权投资等领域，为关系国计民生和国家安全的战略产业注入了新的活力。
近年来，AIC公司凭借五大银行雄厚的资金实力支撑，在债券和股权市场，间接融资和直接融资中发挥的效用越来越明显，起到了股权投资反哺信贷服务的作用，加大了对中小企业尤其是科创企业的融资融智、业务协同、公司治理等支持，蹚出了一条新路。
中国人民银行金融研究所副所长莫万贵认为，我国缺乏有品牌、专业且规模较大的股权投资机构，行业集中度偏低。AIC整合母行的品牌、管理、风控及客户群等资源，打造自身优势，有望发展成为股权投资行业的头部公司和领军者。
AIC跨领域跨市场的投资便利，使其无论是在打造世界级盐湖产业基地、支持国内第一大钾肥企业盐湖股份改革脱困，还是支持科创企业协同突破集成电路、算力困局，亦或是产业链投资、打造汽车强国助力新能源汽车“走出去”，甚至是推出科技金融股权投资指数，为行业建立起中国股权投资助力科技创新发展的“数字标尺”，AIC都发挥了不可替代的资金基础、智囊顾问和沟通桥梁作用。AIC在近几年的火热奔跑中，渐成格局，为科创企业的融资和发展蹚出了不同的范本。
工银金融资产投资有限公司董事长冯军伏认为，相比政府引导基金和市场化投资私募基金，AIC在银行资本、信贷、风控及综合服务上优势显著。未来工银投资将继续深化集团业务功能，为企业提供股债协同的综合金融服务，加大对科技创新支持力度，切实解决企业资金压力，发挥国有大行服务实体经济的主力军作用。
华泰联合证券有限公司执行委员会委员曹海涛表示，AIC是股权市场的源头活水。AIC作为一级市场的关键力量，凭借资金优势推动资本流向战略性新兴产业，不仅在资金上“雪中送炭”中联亿配，更基于深入的行业洞察和专业判断能“锦上添花”。
“AIC+地方国资”成主流模式
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年4月末，我国存续私募基金规模20.22万亿元，仅相当于社融规模存量的4.8%，规模占比明显不足。
中国人民大学财政金融学院副教授胡波说，我国融资结构长期以间接融资为主。新备案的私募股权创投基金资金来源中，80%以上来自政府和国有企业，在这种情况下，发展AIC具有战略意义。
科技部资源配置与管理司副司长沈文京认为，我国以间接融资为主的融资结构，与现代科技前沿领域的轻资产、高风险、长周期等特征不匹配。因此，大力发展股权投资是破解科技创新融资瓶颈的首要任务。
AIC股权投资试点自2024年9月扩容以来，表现活跃，目前已在18个试点城市实现签约全覆盖，主要采取了与地方国资合作推进的模式。作为科技创新高地，杭州是政策扩容后，第一个与5家AIC实现全面合作的试点城市，意向落地的基金规模达900亿元。
深圳已签署11只AIC股权投资基金合作意向协议，意向落地基金规模达570亿元。宁波已建及拟组建AIC基金9只，合计总规模175亿元。
3月中旬，规模100亿元的首只广东省属AIC股权投资基金组建，目前已储备拟投资项目10余个。
各地“首投”项目相继落地，AIC股权投资基金千亿级耐心资本的放大效应正逐步显现。对于地方国资而言，银行系资金的引入，可以缓解募资难问题，实现央地资金、资源联动，进而更好发挥地方国资产业引领带动作用，促进区域战略性新兴产业和未来产业快速发展。
“AIC+区域”模式是新质生产力突破口
根据清科研究中心的统计数据，2024年AIC投资活跃度达到历年峰值，全年5家AIC及其附属投资机构共完成156起投资案例。今年以来，AIC出资规模继续上升。
AIC不仅带来了资金，还给地方引入先进经验及理念，因地制宜培育新质生产力。从目前的实践情况来看，地方政府的引导基金、产业投资平台、龙头企业、上市公司、产业链的“链主”企业，都是AIC比较实际、合适的合作伙伴和出资人。
交银金融资产投资有限公司董事长陈蔚表示，AIC有资金协调、财务分析、投贷联动等先天优势，地方产投平台对企业依法合规、公司治理、税收、环保、水电用工等情况更了解，央企作为核心企业“链长”单位，对上下游的经营状况掌握更加全面。仅靠单一机构难以应对全国众多项目，需要AIC与地方产投和央企的协作，通过基金形式统筹各方优势。
调研发现，投资界已开始意识到地方政府是重要的产业买家和策划者，而“AIC+区域”的资本运作，通过多元化的科技投融资体系，进一步形成了地方产业培育合力。
“地方政府从土地财政往股权财政转移的过程中，AIC和投资机构一起并肩携手，可以帮助地方政府完成产业转型。”曹海涛说。
杭州资本董事长孙刚锋表示，以AIC基金为主的投资策略，更有利于支持民营投资机构“百花齐放”。以AIC基金为链接点，可以织起一张地方创新创业创投的生态网，充分发挥国有资本的引导作用，引导更多创新主体和要素资源汇聚到地方。
昆仑资本副总经理郑海波认为，AIC投资基金除了银行之外，也需要产业界的加入，希望产业界和金融界、银行结合起来，发挥各自的优势。
AIC无疑是金融一级市场中的一股生力军，正吸引着越来越多的视线。业内认为中联亿配，随着相关项目陆续落地，未来“扩区域”“扩机构”还需齐头并进，相关配套措施也待进一步完善，共同推进AIC机构的稳健发展。（参与调研：陈雯瑾）
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